증권분석사 샘플문제를 풀어보자 1번

간단히 정리하면

tek-one 사 이름도 뭐 이병?

테크놀로지? 걍 삼성전자로 생각하자

util-two ....공공재라고 유틸 ㅋㅋ

걍 한국전력...음...뭐 민영화 된건 아니니 한국전력이라고 생각하자

두 회사가 roe = 자기자본 이익률 이 같다.....

=자기자본이익률(ROE)은 주주들의 투자자본인 자기자본총액을 얼마나 효율적으로 활용하였는가를 측정하는 지표이다

=순이익/자기자본

=ROA/자기자본비율

=ROA/ (1-총부채/ 총자산)

=순이익/매출액 x 매출액/평균총자산 x 평균총자산/평균자기자본

=매출액순이익률 x 총자본회전율 x 재무레버리지

이거는 이렇게 계산할 수 있다. 

음...근데 이걸로 문제 풀기는 좀 부족하다 roe가 같은데.....차이점은 뭐지?

뭐가 배당 성향이 높을 것일까?

배당 성향이 높으면 유보율이 낮다. 즉 성장 동력이 후리다 ( 부족하다) 는 말

이걸 기초로 하여 각각 보기를 차근차근 보자

- 삼성은 빠른 성장 기회를 갖고 있기 때문에 배당성향이 높다?

땡! 성장기회가 있을려면 유보율이 높아야 한다. 따라서 배당성향이 높으면 성장 ㄴㄴ해

-한전은 더 늦은 성장 기회를 갖고 있기 때문에 배당성향이 높다.?

맞음! 늦은 성장 기회! 즉 배당 성향이 높은 것으로 생각할 수 있다. 일단 정답 후보로 냅두자

-삼성전자 왜냐하면 더 높은 영업마진을 가지고 있기 때문에

음...영업마진이면 즉 매출액 순이익률이 높다는 말인데....이게 배당성향과 관계가 있을까?

뭐 수익이 높아서 배당을 더 많이 했다면 관계가 있지만...일단 한전과 roe가 같다고 했으므로

총자본회전율이나 재무레버지리 중 낮은 부분이 있어서 roe가 같은 것이다. 이런 상황에서 배당성향을

올리겠다? 그건 좀 힘들듯 싶다. 오답일듯

-한국전력 왜냐하면 그것이 더 낮은 영업마진을 가지고 있기 때문에

위의 지문과 같은 맥락

영업마진이 낮다=매출액 순이익률이 낮다

roe는 같으므로 총자본 회전율 또는 재무레버리지는 높다는 말인데

영업마진이 쫙쫙 떨어지는 회사의 사장이 당신이라면

배당을 할까요? 안할까요?

난 안해! 회사가 망하면 나도 망하고 투자자들이 나에게 와서 뭐라 뭐라 하겠지.....

난 배당안하고 다음년도 긴축재정을 해서 기업을 정상화 해야겠어!

그러니까 이건 오답

따라서 한전은 더 늦은 성장 기회를 갖고 있기 때문에 배당성향이 높다 가 정답일 것입니다.