증권분석사 샘플문제를 풀어보자 2번

출처: http://blog.naver.com/charismasuk?Redirect=Log&logNo=30143891139

따라서 !

자기자본비용 13%는 k로 본다

<김대환님의 지적에 따라 수정합니다.>

PER= P0/EPS0 또는 P0/EPS1 으로 계산합니다

1번째 방식 P0/EPS0 방식 <-일반적으로 이 방법을 많이 이용한다고 하네요. 그리고 eps에 대한 아무런 부가적 설명이 없으므로 eps0로 생각하는게 맞을 듯

PER={(1-b)*(1+g)}/(k-g)

18=(1-0.7)*(1+g) / (0.13-g)

18=(1+g*0.3) / (0.13-g)

이런식으로 풀면 g=0.1114754.......=> 11.1475...% 이므로 답은 11.15%

 g= b x ROE 이므로

ROE= 15.9250......%

2번째 방식 P0/EPS1 방식

PER= 1-b(유보율) / k-g 이므로 <= 이방식은 P0/EPS1 식으로 푼것

18=(1-0.7)/ (0.13-x)

=0.3/(0.13-x)

18*(0.13-x)=0.3

풀면 x=11.333333333% 나옴

그럼 g가 11.33% 이므로 ROE 를 구해보자

g= b x ROE 이므로

11.33%= 0.7 * ROE 이므로

ROE는 16.18....% 가 나온다.